用户推荐什么时候能形成增长循环？
老带新活动热闹一阵就停，是因为推荐只是一次动作，没有变成循环。读完先用 K 值和留存判断推荐是放大器还是引擎，再用邀请意愿、受邀注册、新用户质量、循环周期、奖励成本五关逐项排查。
最新文章
从最新问题开始看商业模式
这里收录最近更新的基础解释、模式对照和公司拆解。每篇都会尽量给出表格、清单或判断框架，方便之后复查。
获客成本太高，商业模式会怎样？三关压力测试
招股书说六个月累计收入超过获客成本四倍，随后披露的年报里营销费用照花、收入只多了8580万美元。用Blue Apron两份文件对照，再给一套三关压力测试，判断获客成本高到什么程度生意会撑不住。
GMV 很大，为什么平台还不赚钱？
成交额大不等于平台赚钱。对照 DoorDash 和 Airbnb 2024 财年的公开数据，同样留下成交额的 13% 多，净利润占成交额的比例却差出二十多倍。附一张每单资金流向图和几类异常信号。
平台提高抽佣率，商家为什么会离开？
平台把佣金多收几个点，商家净利润掉的比例可能是这几个点的好几倍。用佣金敏感度表、商家去留四问和 Etsy 涨费案例，判断一次涨佣金会留住商家供给，还是反过来逼走供给。
B2B 销售效率怎么看？别被魔法数字骗了
销售效率指标算出 1.2 就一定健康吗？这篇讲清魔法数字怎么算、为什么长销售周期的 B2B 生意容易被它误导，用 HubSpot 公开财报算一遍真实季度，再用六问清单，帮你判断销售投入和收入增长是否真的匹配。
行业门槛高就是护城河吗？用四道题测一测
牌照、重资产、规模看着都像护城河，航空业却长期赚不到多少钱。门槛只管谁能入场，护城河要看入场后能不能守住客户和利润。用对手补课四问，对着一家公司的优势逐项判断。
授权收入：一次性授权费和销量分成怎么选？
同样是把技术或品牌授权给别人，有的合同收一笔授权费，有的按销量抽分成，有的两者叠加。用一组假设算例对照三种收费结构，再看 Arm 和高通的真实披露，讲清各自适合什么资产、风险落在谁身上。
低价策略会改变成本结构吗？看两家公司的账
Ryanair 平均票价低于人均运营成本，沃尔玛毛利率只有24.2%，两家都靠低价赚钱；补贴式低价却只是把亏损摆上台面。用财报数字和一张降价测算表，分清低价是成本结构的结果，还是在烧钱。
蜜雪集团靠卖奶茶还是卖原料赚钱？
蜜雪集团2025年335.6亿元营收里，加盟及相关服务只占7.9亿元，其余几乎都是卖给门店的货和设备。按集团全部品牌门店折算，看收入、毛利和门店数各占什么位置。
市场扩张为什么会拖累利润？看四类成本叠加
新城市、新国家、新品类的扩张，常让收入涨了利润反而掉了。本文用四类扩张成本和扩张前五问核对表，帮你判断一次扩张是在复制赚钱能力，还是在复制亏损，读财报和做测算都能用。
品牌护城河怎么验证？用溢价和抗压信号做初筛
品牌人人都认识，不等于有护城河。按同行毛利率、销售费用率、促销渠道因素、多年度抗压四步核对，再看公司有没有披露复购数据，并用贵州茅台 2025 年报和耐克 2025、2026 财年公开数据走一遍。
会员制零售靠会员费赚钱？看 Costco 的三笔账
Costco 2026 财年卖货毛利只有 11.1%，会员费收入却相当于营业利润的一半。拆开商品、会员费和续费三笔账，判断会员制零售能不能成立，并分清会员费收入和利润贡献是不是一回事，看完能自己套用到其他会员店。