为什么有的增长越快越危险，有的越烧钱越稳？
很多人以为，用户越多生意就越好。但你会发现，有些公司用户量暴涨，最后却陷入财务泥潭，甚至“用户越多亏得越多”。也有些公司看起来在疯狂补贴、猛砸市场，却能稳扎稳打，最后活得很滋润。这背后的关键，其实只需要看一个公式：LTV 是否大于 CAC。
拆解核心指标：LTV、CAC、留存与北极星
让我们先把这两个看似高深的概念说清楚：LTV（用户终身价值），指的是一个用户在整个生命周期内，能为企业带来的全部净收益。CAC（获客成本），则是企业为了获得一个新用户，所花费的全部成本，包括广告、渠道、补贴等。简单来说，LTV 是赚进来的，CAC 是花出去的。
但仅靠这两个数字还不够。留存率是衡量用户是否留在你平台继续使用的关键，直接决定了 LTV 能不能兑现。北极星指标，则是指公司最核心、能代表长期健康的那一个数据，比如电商的复购率、SaaS 的续费率、内容平台的日活等。
LTV > CAC 才是真正的增长，反之就是烧钱
所有增长的底层逻辑，都离不开“LTV 和 CAC 到底是什么？为什么决定增长能不能赚钱？”这个问题。只要一个用户带来的总价值（LTV）可以覆盖甚至超越获客成本（CAC），企业就能持续投入，把增长变成赚钱的飞轮。而如果 LTV < CAC，哪怕用户数量飞速上升，最终也是“烧钱买热闹”，规模越大亏得越多。
换句话说，关键不是你花了多少钱、拉了多少用户，而是每个用户最终能不能“自我供血”，为企业带来正向回报。
看新老用户、规模与复购、留存和拉新
在衡量增长的健康度时，有几个常被忽略的变量：
– 新用户的 LTV 通常比老用户低，尤其是靠补贴或免费策略拉来的“薅羊毛党”。
– 复购和留存，是把一锤子买卖变成持续收入的关键。很多电商平台流水很大，但用户只买一次，LTV 其实很低。
– 如果只关注拉新，忽略了老用户的活跃度和复购率，增长很可能是“虚胖”。
因此，判断增长的质量，不只是看注册量、下载量，更要看老用户的持续价值和整体留存。
不同行业模式下的 LTV 与 CAC
每种商业模式的 LTV、CAC 结构截然不同：
– 订阅模式（如音视频、健身 App）：CAC 通常较高，但只要留存好，LTV 可以越滚越大。
– 电商：复购率决定 LTV，单次获客成本高，低复购就很危险。
– SaaS（企业服务）：前期获客难、CAC高，但客户续费后 LTV 提升快。
– 社交/内容平台：依赖用户粘性，CAC 低但变现慢，LTV 取决于广告或付费转化。
– 游戏：大部分用户 LTV 极低，靠少数“氪金玩家”拉高平均值。
– 工具类/线下服务：获客成本和用户回报周期都比较长，更考验长期留存。
对比下来会发现，LTV 和 CAC 的平衡点各不相同，有的行业可以容忍短期烧钱（比如订阅、SaaS），有的则必须快速跑通正向现金流（比如电商）。
常见误解：流水、下载量都不是价值
许多团队在增长过程中，容易被“虚假繁荣”迷惑。比如：
– 下载量高，不代表有价值，可能只是广告打得响。
– 注册用户多，不代表能赚钱，可能一大半是假账号或薅羊毛。
– 平台流水大，不代表利润多，可能补贴亏损远远大于收入。
真正有价值的增长，是看用户能否留存、能否多次贡献收入，不是表面上的数字游戏。
增长的终极判断：能不能“自我供血”？
归根结底，增长的核心判断框架只有一条：新进来的用户，能不能通过自己的消费和粘性，把获客成本挣回来、还多赚一点。只有这样，增长才能变成正循环——越拉越多，越赚越多。如果还没到这个临界点，就算拉来的用户再多，也是“烧钱买热闹”。
所以，下次遇到高歌猛进的增长数字，别被表象迷惑，记得问一句：LTV 是否大于 CAC？
