增长的表象与本质：速度越快越危险？
在商业世界里，很多人以为增长越快越好，用户数量猛增就意味着未来可期。但事实远非如此。有的企业表面上用户天天涨，背后却像“烧钱买热闹”，一旦停止补贴就陷入困境；而有的企业即使增长平缓，却能稳稳赚钱、越做越强。这背后的关键差异，往往藏在一个被忽视的指标——留存率。留存率高，意味着用户愿意持续使用产品、持续带来收入，这才是企业未来可预测、可持续的底气。正因如此，很多人会问：留存率为什么能预测企业的未来？
LTV、CAC、留存、北极星指标：解锁增长的核心密码
要看懂增长的质量，绕不过几个核心概念：LTV（用户生命周期价值）、CAC（获客成本）、留存率和北极星指标。
– LTV：指的是单个用户在与企业“关系存续期”内，能为企业带来的总收入。比如一个健身房会员，平均能续费3年，每年1000元，则LTV就是3000元。
– CAC：获得一个新用户平均要花多少钱，包括广告、补贴、推广等所有成本。假如获客一名新会员需要花800元，CAC就是800元。
– 留存率：有多少用户在注册、购买或首次使用之后，持续活跃、持续付款。留存率高，用户流失少，企业的收入就更稳定。
– 北极星指标：企业最关注、能代表长期价值的核心指标。不同企业北极星指标不同，比如订阅产品的活跃订阅用户数、电商的月复购用户数、SaaS的续约率等。
这些数字不是“术语”，而是看懂增长质量的放大镜。正如“LTV 和 CAC 到底是什么？为什么决定增长能不能赚钱？”中提到的，只有明白这些指标的经济逻辑，我们才能判断增长背后到底是赚了钱，还是在消耗价值。
LTV 与 CAC 的较量：飞轮还是陷阱？
判断企业增长是不是“自我造血”，核心在于LTV和CAC的关系。
– LTV > CAC：每获得一个新用户，企业最终能赚到的钱多于花出去的获客成本。这样的增长是正循环，用户越多，企业越健康，形成赚钱的飞轮。
– LTV < CAC：每个用户带来的收益还不够覆盖获客成本。企业看似用户猛增，实则在“烧钱买热闹”，一旦资金链断裂，增长就会戛然而止。
留存率直接影响LTV。用户留得久，复购、续费、活跃的机会就多，LTV就高。反之，用户来一波就走，LTV很低，企业就只能不断砸钱拉新。很多人以为“CAC 为什么不是越低越好？投放效率与用户价值匹配”，其实核心还是看LTV能不能覆盖CAC。只有用户能留下来、持续带来收入，低CAC才有意义。
新老用户、规模、复购和留存：哪些数字值得真正关注？
很多企业喜欢炫耀“注册用户上千万”“下载量破亿”，但这些数字其实和企业能不能赚钱关系不大。真正决定未来的，是新用户和老用户的留存与复购能力。
– 新用户：拉新很重要，但如果拉来的用户用一次就走，CAC再低也没有意义。
– 老用户：老用户愿意留下来，持续复购、续费，才是企业价值的基石。比如SaaS企业最看重续约率、电商平台重视复购率。
– 规模 vs 复购：用户量大不等于收入稳定。如果用户只用一次，规模再大都是“虚高”；反之，哪怕用户基数不大，但每人每年都有稳定购买，企业更赚钱。
– 留存 vs 拉新：拉新是短期爆发，留存是长期价值。企业不能只看拉新数字，更要重视留存曲线。只有留存稳，收入才可预测。
不同行业的留存率：订阅、电商、SaaS、内容、游戏、线下服务
不同商业模式下，留存率的意义和表现各不相同：
– 订阅（如视频会员、健身卡）：最看重续订率。订阅企业只有持续高留存，LTV才能提升。低价促销拉新如昙花一现，复购、续费才是核心。
– 电商：复购率和留存率决定了平台能不能“自我造血”。新用户买一次没意义，只有让新用户变成老用户、老用户持续买，平台才有价值。
– SaaS：客户续费率（留存）极其关键。获客成本高，但只要客户能连续多年续约，LTV远高于CAC，生意就能持续。
– 内容/社交/工具/游戏：日活、月活和留存是核心指标。用户活跃且长期留存，广告或增值服务收入才能持续。
– 线下服务（如餐饮、健身、理发）：回头客、会员复购就是留存。新用户再多，转化为老用户才有长期价值。
常见误解：下载量不是增长，流水不是价值
很多企业喜欢秀“下载量创新高”“注册用户破亿”“GMV流水翻倍”，但这些数字并不等于企业真的赚到了钱。下载量、注册量只是潜在用户，只有留下来的、付费的才是企业真正的资产。流水（GMV）也是如此，平台收入要扣掉补贴、退货、无效订单，最终能沉淀为利润的，才是真正的价值。
判断框架：增长能不能自我供血？
所有增长指标的背后，最终都要落到一点：企业能不能靠自己的用户、产品和服务“自我供血”。留存率高，LTV大于CAC，企业不用一直砸钱拉新，现金流更健康，收入也更可预测。反过来，留存率低、LTV小于CAC，企业不得不靠外部融资“输血”，一旦断粮增长就熄火。
所以，判断增长是在创造价值还是消耗价值，最核心的问法其实很简单——拉来的用户，能不能留下来、持续为企业创造收入？留存率，就是这个问题最直接的答案。
