为什么销量增长却倒闭？表面繁荣背后的现金流困境
很多人好奇：一家电商企业销量节节攀升，品牌上榜热搜，利润表好看但账上没钱？营运资本结构解释其实很简单——生意不是靠销售额活着，而是靠回流到手的现金。库存、账期、压货、退货等问题常常让企业陷入“纸面盈利、实际缺钱”的困局。即使产品热销，若供应链管理不善，现金被困在路上、仓库、门店或账面上，企业就容易因资金链断裂而倒闭。供应链的本质，不仅仅是仓库管理或者物流调度，而是现金与风险的全链路流动。
拆解供应链：现金流、库存与风险的多维博弈
供应链从工厂、仓库、干线、城配、门店到用户，每一个环节都在消耗现金、积压风险。比如，厂家发货到仓库，货物在路上的时间越长，资金被占用的周期越久。货到仓库，库存积压又带来资金沉淀和滞销风险。门店需要压货备货，账期越长，企业实际可支配现金越少。如果市场预判失误，比如爆品预测不准，补货跟不上热门需求就会缺货，补货过猛又容易爆仓，形成冗余库存。特别是电商行业，退换货比例高，商品一旦回流，既消耗仓储和物流成本，也拖慢了资金回笼速度。
现金流压力还体现在账期安排上。上游供应商要求提前结账，下游平台或用户却延迟回款，这就形成了营运资本的缺口。对于高周转的快消或餐饮行业，库存周期短、现金流动快，相对容易控制资金风险。而3C、家居等行业单价高、周期长，一旦货压在仓库或门店，现金压力就会迅速放大。
“货在路上/货在仓库/货在店里”：利润与风险的结构差异
有一句业内常用语：“货在路上 vs 货在仓库 vs 货在店里：利润与风险差别讲透。”这句话点出了供应链的本质。货在路上，企业承担运输风险，现金尚未变现；货在仓库，资金被库存占用，且有滞销和过时风险；货在店里，虽然离消费者最近，但如果门店周转慢，货品积压同样严重。
不同电商模式下，这种差异尤为明显。自营电商往往要承担全链路库存风险，分销或平台型电商可以通过账期、预售、加盟等方式，把一部分库存和现金压力转移给合作伙伴。预售和产销一体化模式，则通过精准预测、按单生产，最大程度降低库存积压，将现金快速回流。
盈利结构对比：高周转、高毛利与高库存的不同生存逻辑
电商企业的盈利结构，离不开三大核心模式：高周转、靠毛利、以库存换规模。高周转模式如快消和生鲜，靠的是快速卖货、快进快出，哪怕毛利率不高，只要现金流转得快，企业就能健康运转。高毛利模式如美妆、时尚产品，利润空间大，可以消化部分库存和退货的损耗，但一旦爆品预测失误，库存压力会迅速反噬盈利。高库存模式常见于家居、3C等大件行业，为了满足多样化需求，企业不得不备足货源，结果周转慢、资金长期沉淀，抗风险能力反而变弱。
不同模式之间，表面上都可能盈利，但生存难度和韧性完全不同。周转快 vs 周转慢：同样赚钱但生存难度完全不同。只有理解供应链下的现金流和风险结构，才能真正看懂企业的盈利质量。
行业横向对比与通用供应链压力识别框架
不同的行业选择不同的供应链结构。3C和家居注重产品多样性和客单价，但周期长、库存重；快消和餐饮追求高周转、低库存，现金流压力小但对补货效率要求极高；美妆、时尚行业更依赖爆品和流行预测，库存灵活但退货率高。生鲜行业则对时效性和损耗率极为敏感。
无论哪种行业，评估供应链压力，核心看三点：货在哪里、资金流动快慢、风险集中在哪个环节。货在路上、仓库、店里的分布，决定了风险和现金的释放节奏。账期、退货、压货等细节，会直接影响企业的盈利质量。供应链不是简单的仓库管理，而是企业现金与风险的“血脉”。只有看懂供应链结构，才能真正理解电商“胜负”的底层逻辑。
